Šta je devalvacija valute i kada se dešava?

Nekoliko puta smo na našem blogu pisali o činjenici da se današnje valute kreiraju diskreciono. To znači da centralne banke mogu da kreiraju novac niotkuda, kad god smatraju da je to „neophodno“.

Međutim, u ovom članku želim da se dotaknem teme devalvacije valute. Definisaću šta znači devalvacija valute, kako se razlikuje od depresijacije i obezvređivanja, ali najvažnije, kako utiče na prosečno domaćinstvo i preduzeće.

Definisanje devalvacije valute

U nekoliko navrata, fraza „devalvacija valute“ je pogrešno definisana. Svi glavni izvori informacija – kao što su Međunarodni monetarni fond ili čak Institut za korporativne finansije – definišu devalvaciju valute kao namerne mere koje preduzima izdavalac valute kako bi smanjio vrednost valute u poređenju sa drugim valutama.

Međutim, ova vrsta definicije nije precizna. Vrednost valute treba meriti u odnosu na to koliko možete kupiti sa njom. Dakle, devalvacija valute se definiše kao:

Proces smanjenja vrednosti valute u odnosu na količinu robe i usluga dostupnih za kupovinu tom valutom.

Novac može izgubiti vrednost samo u odnosu na drugu robu i usluge. U poređenju sa drugim valutama, koristimo drugačiji termin, koji objašnjavam u sledećem odeljku.

Kada dolazi do devalvacije valute?

Prema dobitniku Nobelove nagrade za ekonomiju, Miltonu Fridmanu, inflacija nastaje kada se stvara više novca nego ekonomskih dobara i usluga. Vrednost novca može se povezati samo sa tim koliko možete kupiti tim novcem.

Prema Fridmanu, ako štampamo više novca ili generišemo više kredita nego što proizvodimo, valuta gubi vrednost u odnosu na postojeću robu i usluge. Ovako je Fridman opravdao postojanje inflacije.

Cene rastu zato što ima više novca koji juri za istom količinom robe i usluga, ili zato što je ritam stvaranja novca brži od ritma stvaranja robe i usluga.

Na osnovu ove logike, ako stvorimo manje novca nego robe i usluga, valuta dobija na vrednosti u odnosu na tu robu i usluge, što dovodi do epizode ​​deflacije.

Više o ovoj temi, ovde: Šta je deflacija i zašto je korisna za ekonomiju?

Međutim, količinu robe i usluga je veoma teško kvantifikovati. Fridman je to smatrao bruto domaćim proizvodom. Čak i ako je, kao što smo videli u prethodnom članku, BDP loša mera ekonomskog prosperiteta, on najbolje odgovara ovom odnosu danas. Još jedna predložena mera za količinu robe i usluga je ukupna vrednost transakcija u ekonomiji, ali čak i danas je to veoma teško izmeriti.

Devalvacija, depresijacija, obezvređivanje

Pre nego što predstavim načine na koje devalvacija valute utiče na ekonomiju, prvo moram da se osvrnem na razlike između devalvacije valute, depresijacije i obezvređivanja.

Kao što smo videli, devalvacija valute znači da određena valuta gubi svoju vrednost – ili kupovnu moć – u odnosu na robu i usluge u ekonomiji. To se dešava kada se stvori više novca nego robe i usluga.

Međutim, depresijacija valute znači da jedna valuta gubi svoju vrednost u odnosu na drugu valutu. Na primer, ako je u trenutku t0 kurs EUR/USD 1,17, a posle godinu dana padne na 1,2, to znači da je američki dolar devalvirao u odnosu na evro.

Imajte na umu da depresijacija i devalvacija mogu ići ruku pod ruku. Na primer, ako Federalne rezerve stvaraju više novca nego što je proizvodnja američke ekonomije, dolar takođe devalvira.

Možemo naglasiti da ako jedna centralna banka devalvira svoju valutu brže od druge centralne banke, prva valuta može devalvirati u odnosu na drugu.

Kada je reč o obezvređivanju valute, mislimo na smanjenje suštinske vrednosti novca. Najbolji primer je, kada 1934. godine, putem Zakona o zlatnim rezervama, jedan dolar više nije bio jednak 1/20,67 = 0,04837 unci zlata, već je sada bio jednak 0,02857 unci zlata. To je bilo devalviranje američkog dolara od 41%.

Međutim, najbrže obezvređivanje dogodilo se u avgustu 1971. godine, kada je dolar uklonjen iz zlatnog standarda. Na ovaj način, dolar je potpuno obezvređen, što znači da više nije imao nikakvo pravo sidro vrednosti.

Efekti devalvacije valute na ekonomiju

Kad god monetarna vlast odluči da stvori više novca nego što ima robe i usluga u ekonomiji, smanjuje kupovnu moć korisnika te valute.

U osnovi, ko god štedi novac ili ulaže u imovinu sa fiksnim prihodom – kao što su bankovni depoziti ili državne obveznice – gubi vrednost u odnosu na robu i usluge u ekonomiji. Na kraju plaćate više za istu količinu robe i usluga kada obavljate kupovinu. 

Oni koji sada troše svoj novac – jer se očekuje da će valuta nastaviti da devalvira – u prednosti su. Oni koriste trenutnu kupovnu moć valute, umesto da čekaju da se ona smanji. 

Međutim, najpovlašćeniji su oni koji su zaduženi. Ako ste pozajmili 100 evra, koje morate da vratite za godinu dana po kamatnoj stopi od 2%, ali Evropska centralna banka kreira novac po stopi od 3%, stvarna vrednost onoga što morate da vratite se smanjuje. A ko su najzaduženiji entiteti na svetu? Vlade. 

Veruje se da vlada može da pozajmljuje koliko god želi, jer ne može da propadne. Međutim, primeri poput Grčke, Argentine, a nedavno i Francuske i Ujedinjenog Kraljevstva, dokazuju suprotno. Niko, bilo da je u pitanju privatni ili javni entitet, ne može da troši i pozajmljuje se u nedogled.

Dakle, da bi smanjile realnu vrednost ovih dugova, vlade devalviraju svoje valute. Većina ljudi – štediša – je lišena kupovne moći, dok vlade – koje troše i pozajmljuju se da bi pružile javne usluge kako bi zvaničnici bili ponovo izabrani – imaju koristi od niže realne vrednosti koju moraju da vrate.

Istorijski primeri devalvacije valuta

Obradili smo najvažnije primere hiperinflacije u našem članku posvećenom ovoj temi.

Više o ovoj temi, ovde: Šta je hiperinflacija: značenje i primeri

Hajde da ih ponovimo. Koristimo ove primere jer je hiperinflacija rezultat ubrzane devalvacije valute:

• Vajmarska republika (Nemačka između 1922. i 1923.) – kao rezultat Prvog svetskog rata, Nemačka je bila primorana da plaća ogromne iznose zemljama pobednicama, što je primoralo nemačku Bundesbanku da rekordnim tempom stvara nemačke marke, gurajući inflaciju na 20% dnevno.
  
• Mađarska (1946. godine) – nakon Drugog svetskog rata, pošto se Mađarska našla na gubitničkoj strani rata, bila je primorana da plati neverovatne sume za štetu, što je dovelo zemlju do devalvacije valute po stopi kakvu nikada ranije nije videla, sa inflacijom koja je dostigla 41,9 kvintiliona procenata (cene su se udvostručivale svakih 15 sati).
  
• Zimbabve (2008) – da bi otplatila svoje kredite, Zimbabveanska centralna banka je morala da se izvuče iz spirale duga u koju je dobrovoljno ušla (zbog vojnih i infrastrukturnih izdataka), što, naravno, nije uspelo, već je ostavilo zemlju sa inflacijom od 89,7 sekstiliona procenata, najvišom zabeleženom u ljudskoj istoriji.

Ovo su tri najnovija i najslikovitija primera devalvacije valute, koja je ljude ostavila u siromaštvu zbog prevelike državne potrošnje i zaduživanja.

Zaključci

Kao što smo videli, devalvacija valute znači da valuta gubi vrednost u odnosu na robu i usluge u ekonomiji. Kada se stvori više novca nego robe i usluga, kupovna moć valute se smanjuje.

Devalvacija se razlikuje od depresijacije i obezvređivanja, ali se mogu javiti zajedno.

Na primer, nakon što je američki predsednik Ričard Nikson ukinuo  zlatni standard, SAD su ušle u deceniju inflacije. Tokom ove decenije američki dolar je izgubio vrednost u odnosu na robu i usluge, devalvirao je u odnosu na valute kao što su nemačka marka ili japanski jen i potpuno je propao.